Samme indtjening, forskellig værdi: Branchens betydning for EBITDA-multiplen.

Når man som virksomhedsejer overvejer et fremtidigt ejerskifte, opstår det helt naturlige spørgsmål næsten altid tidligt i processen: Hvad er min virksomhed værd?

Der findes flere metoder til at værdiansætte en virksomhed, men i markedet for køb og salg af virksomheder anvendes EBITDA ofte som et centralt udgangspunkt. EBITDA udtrykker virksomhedens driftsindtjening før renter, skat og afskrivninger og bruges ofte sammen med en EBITDA-multipel til at beregne en indikation af virksomhedens markedsværdi.

Ifølge Dealsuite M&A Monitor March 2026 var den gennemsnitlige EBITDA-multipel i det nordiske mid-market 5,4x EBITDA i andet halvår af 2025. For mange ejerledere kan det være fristende at bruge dette tal som en tommelfingerregel for virksomhedens værdi. Men gennemsnittet fortæller kun en del af historien. Afhængigt af branche og størrelse kan multiplen både ligge markant højere eller lavere, hvilket kan have stor betydning for den forventede salgspris.

Brancheforskelle kan flytte værdien markant

Bag gennemsnittet gemmer der sig betydelige forskelle mellem brancherne.

Software Development ligger højest med en gennemsnitlig multipel på 8,1x EBITDA, efterfulgt af Healthcare & Pharmaceuticals på 7,8x og IT Services på 7,2x.

I midterfeltet finder vi blandt andet Business Services på 5,8x, E-commerce & Webshops på 5,7x, Agri & Food på 5,3x samt Industrial & Manufacturing på 5,1x.

I den lavere ende ligger brancher som Wholesale Trade, Construction & Engineering, Media & Communication, Automotive, Transportation & Logistics, Hospitality & Tourism og Retail Trade, hvor multiplerne typisk ligger mellem 4,0x og 4,5x EBITDA.

For virksomhedsejere betyder det, at to virksomheder med samme indtjening kan have vidt forskellig værdi alene på grund af deres branchetilhørsforhold.

En virksomhed med en normaliseret EBITDA på 10 mio. kr. vil som et groft pejlemærke kunne værdiansættes til omkring 40 mio. kr. ved en multipel på 4,0x. Den samme indtjening kan i en softwarevirksomhed med en multipel på 8,1x indikere en værdi på 80 mio. kr.

Hvorfor er nogle brancher mere attraktive?

Købere vurderer ikke kun den historiske indtjening. De vurderer også virksomhedens fremtidige muligheder og risici.

Brancher med høj vækst, skalerbare forretningsmodeller, stærke marginer og tilbagevendende omsætning opnår ofte højere multipler. Det skyldes, at købere ser et større potentiale for værdiskabelse og lavere risiko efter overtagelsen.

Omvendt kan brancher med større konjunkturfølsomhed, høj kapitalbinding, lavere marginer eller større afhængighed af enkeltpersoner typisk opleve lavere multipler.

Multiplen fortæller ikke hele historien

Selvom branchemultipler er et nyttigt pejlemærke, bør de aldrig betragtes som en facitliste.

Inden for samme branche kan forskellen mellem to virksomheder være betydelig. En virksomhed med stabil indtjening, stærke kunderelationer, lav ejerafhængighed og dokumenterede vækstmuligheder vil ofte kunne opnå en højere værdi end branchegennemsnittet.

Tilsvarende kan en virksomhed med få store kunder, begrænset dokumentation eller stor afhængighed af ejeren blive værdiansat under gennemsnittet.

Derfor er det vigtigt at forstå både de generelle markedsforhold og de specifikke forhold, som afgør værdien af din virksomhed.

En tidlig vurdering skaber bedre beslutningsgrundlag

For ejerledere, der overvejer et salg inden for de kommende år, kan en tidlig vurdering være værdifuld.

Den giver indsigt i, hvordan markedet sandsynligvis vil se på virksomheden i dag, og den kan samtidig identificere de områder, hvor der er mulighed for at styrke værdien frem mod et fremtidigt salg.

EBITDA-multipler giver et godt første indblik i markedets vurdering af din virksomhed. Den endelige værdi afhænger dog altid af blandt andet virksomhedens størrelse, kvalitet, risikoprofil, vækstmuligheder, samt hvor attraktiv den er at overtage og videreudvikle for en ny ejer.

For mange virksomhedsejere er den vigtigste erkendelse derfor, at værdi ikke alene skabes af indtjening. Den påvirkes også af branchen, virksomhedens position i markedet og de forhold, som gør virksomheden attraktiv for den næste ejer.

Uanset om et salg ligger lige om hjørnet eller først er aktuelt om nogle år, kan en indledende dialog give værdifuld indsigt. En vurdering af virksomheden og en gennemgang af de faktorer, der påvirker værdien, kan være et godt udgangspunkt for at styrke virksomheden frem mod et eventuelt salg.

Kontakt os for en uforpligtende samtale. Vi deler gerne vores erfaringer og perspektiver på, hvordan du bedst forbereder din virksomhed til næste kapitel.